当地时间29日下午，日本央行行长黑田东彦参加新闻发布会。来源：视觉中国

日本央行周五放松货币政策的力度不及预期，有分析人士称市场可能将此解读为该行已经弹尽粮绝。不过，日本央行行长黑田东彦在周五下午举行的新闻发布会上说，该行仍有进一步放松政策的空间。这引发了投资者对日本央行在未来重构货币政策框架的猜测。

在市场的翘首企盼下，日本央行终于祭出了额外的货币宽松措施。该行周五宣布，将上市交易基金（ETF）购买规模扩大至6万亿日元，将美元贷款机制扩大至240亿美元。但货币基础年增幅目标维持在80万亿日元不变，政策平衡利率也维持在-0.1%。

这一宽松力度令市场感到失望。货币政策决定宣布后，日经225指数在上涨0.6%，逼近16700点后，一度回落至16200点以下。美元在日本央行发布声明后一度升破105.5日元，但随着市场消化声明内容，美元出现回落。

据CNBC报道，著名交易基金WisdomTree Japan KK首席执行官科尔（Jesper Koll）表示，此前市场对日本央行的宽松预期非常高，因此该行今天的决定无疑会令投资者感到失望。

在通胀疲弱和日元升值下，日本央行扩大宽松政策的压力已经持续了几个月之久。尤其在安倍晋三27日公布了28万亿日元（2650亿美元）的新刺激政策后，市场预期日本央行将采取更大胆的措施来进行配合。

据《华尔街日报》29日报道，许多市场评论员此前预测，日本央行会扩大债券购买规模。汇丰银行甚至预期，该行将把负利率下调10个基点。

日本证券公司Natixis Japan Securities经济学家Kohei Iwahara说，交易员可能将日本央行周五的政策决定解读为该行已弹尽粮绝。

三井住友证券（SMBC Friend Securities）首席经济学家Mari Iwashita认为，日本央行维持债券购买规模不变可能暗示，该行认为扩大政府债券购买将是不可持续的。截至5月，日本央行已经持有超过三分之一的日本政府债券，其资产负债表已经扩张至占日本国内生产总值（GDP）的85%。

此外，日本央行在引入负利率后也面临阻力。日本央行在今年1月底宣布，把商业银行在央行部分存款的利率设在-0.1%。这些银行反对称，进一步下调负利率会伤害他们的盈利，损害公众信心。

不过，黑田东彦在下午举行的新闻发布会上表示，他并不认为日本央行的国债购买计划已经达到极限，此外，他认为负利率还有很大的下调空间，并且进一步下调负利率的效力会非常大。

这促使一些市场人士预期，日本央行可能对货币政策的框架进行重构。农林中金综合研究所首席经济学家Takeshi Minami称，考虑到量化宽松的效果越来越有限，未来几个月日本央行料将政策框架改变为集中于负利率政策；框架重新设计需要时间，但最早可在9月形成，日本央行计划届时发布对政策效果的全面评估。

日本央行周五早些时候披露，其政策委员会计划对该行2013年以来采取的宽松政策进行全面评估。在解释日本央行评估时将如何考量时，黑田东彦称，收益率曲线已经趋平，日本央行将全面评估政策效果，包括评估（趋平的收益率曲线）将对金融机构的盈利能力带来何种影响。

黑田东彦还称，日本经济正处于温和扩张的趋势。日本央行周五宣布，本财年实际国内生产总值（GDP）或增长1.0%，此前预计为增1.2%。

此外，黑田东彦预计日本基础通胀率将稳步向2%的目标迈进。日本央行周五决定，维持实现2%通胀目标的预期时间不变。