外汇网讯9月13日——下周，日本央行将于美联储同期进行利率决议。隔夜布雷纳德的讲话令美元兑日元行情走得那叫一个上蹿下跳。近期关于日本央行要再宽松的预期进一步升温。日本央行罕有地与市场进行沟通，解释其对现时政策的“综合评估”，然而其所提供的解释却令市场感到更混乱了。日本央行到底是喜欢还是嫌弃负利率呢？

【重点行情回顾】

美联储加息预期遭打压，美元/日元上蹿下跳

北京时间周二(9月13日)凌晨美联储理事布雷纳德，在美联储进入“静默期”前发表最后一次讲话，讲话中透露出的立场仍较为偏向“鸽派”，并没有给出明确暗示，9月是否加息依然是个谜。

对于加息问题，布雷纳德保持谨慎，她称不应过快加息。她表示，虽然美国经济在取得进步，但美联储维持宽松政策是“聪明之举”。由于劳动力市场进一步改善对通胀的影响是温和与缓慢的，提前收紧货币政策不那么合适。

根据CME Group的FedWatch，

布雷纳德发表讲话后，9月联邦利率期货合约上涨1.0个基点， 这暗示下周公开市场委员会(FOMC)升息的可能性仅为15%，上周五收盘时为24%。

美元兑日元在布雷纳德讲话前下跌，最终失守102整数大关，盘中低见101.58，大幅收低逾0.8%

[/color]，报收101.83。部分因为市场臆测日本央行在研究令公债收益率变陡的政策选项。

周二(9月13日)亚市早盘中，布雷纳德讲话影响持续，美元/日元迅速下行至短期支撑位，该货币对稍早的盘整价位101.80跌至101.46的时段低点。

亚市午盘，受早盘公布的多项中国8月份宏观经济数据表现积极，日元的避险需求有所消退，部分多头短线获利离场，美元兑日元在触及101.40附近后企稳反弹，目前已收复日内全部跌幅，交投于101.90附近。

德意志银行周二(9月13日)撰文指出，日本央行及美联储决议前，美元/日元在100上方。但汇价仍有跌穿100的风险。

该行表示，[color=red]美元/日元想要获得持续强劲的上升动能，则仍需强劲的美国经济数据，以推高美联储多次加息的预期。我们在短期内不能期望这种状况发生。因此，我们仍预计美联储和日本央行9月21日会议后，美元/日元有跌破100水平的风险。

该行还表示日本央行将在下次货币政策会议上对政策进行一个全面的评估。我们

不认为日本央行会撤出其宽松政策立场。相反，日本央行将不得不考虑目前超级宽松措施的长期可持续性。

下周，日本央行将于美联储同期进行利率决议。而在上周，日本央行罕有地与市场进行沟通，解释其对现时政策的“综合评估”，然而其所提供的解释却令市场感到更混乱了。日本央行到底是喜欢还是嫌弃负利率呢？

日本央行再宽松预期升温 黑田东彦越解释越乱

下周，日本央行将于美联储同期进行利率决议。而在近期，关于欧洲和日本央行将继续加码宽松政策的预期进一步升温。上周，日本央行推出不寻常的交流闪电战来解释对其政策的“综合评估”。日本央行行长黑田东彦罕有地表示，誓要达成2%的通胀目标，并对现有政策作出了一定的解释。但是，其所提供的解释却令市场感到更混乱了。

日本内阁府最新数据显示，该国今年第二季度国内生产总值(GDP)修正值为环比增长0.2%。总体来看，日本的消费和投资仍不乐观。

由于经济前景的不确定性，日本企业很多已经不愿意增加投资，而把责任推给政府，促使政府通过经济刺激计划来刺激经济增长。日本疲弱的经济增长前景也削弱了日本央行为加强长期物价上涨预期所做的努力，日本央行也正面临两难局面。

而在上周，日本央行罕有地与市场进行沟通，解释其对现时政策的“综合评估”，但上周一系列相关的讲话却只令市场感到更加困惑。日本央行行长黑田东彦以及副行长中曾宏指出此次评审的两大目标：首先是解释为什么日本一直追求2%的通胀目标，其次是未来如何处理负利率。

但是演讲却导致分析师的分歧，

一部分认为演讲暗示日本央行将放弃负利率，而另一部分则称，演讲表明日本央行计划进一步下调利率，甚至低于目前的负0.1%。这样的困惑突显了日本央行所遭遇的公信力危机。在过去的18个月，该行的货币行动似乎与经济数据及日本央行自身的承诺已经脱节，再三无法达成在“约两年里”实现2%的通胀目标。

对此，摩根大通驻东京首席经济学家菅野雅明表示：“一些市场人士仍似乎相信日本央行能减少资产购买或退出量化宽松。但我完全不认为这是日本央行释放的信号，其很可能在今年年底前再次宽松政策。”

黑田东彦讲话的背景是始于一年前的公众对未来通胀预期的不断下滑。黑田东彦曾多次强调，公众预期相当重要，因为这些预期基本是自我应验的。推升通胀至2%一直是日本央行的主要政策目标。但是，

当通胀前景从2015年二季度开始不甚明朗时，日本央行却无动于衷，引发了对其公信力的质疑。

但在今年1月，日本央行突然采取行动，在承诺不会采取负利率后的数日就将利率下调至-0.1%，这引发了日本银行的强烈不满。

在今夏前，强势日元压制了价格上涨与出口，日本央行面临再次宽松政策的压力。由于政策与沟通都相当混乱，黑田东彦转而寄望于时间，承诺在9月时对政策进行全面的评估。

日本央行面临的重大挑战在于使市场确信其有能力推升通胀至2%，并将持续为此而努力。这意味着要不就是减缓市场对负利率的担忧，要不就是采取新的货币工具刺激日本经济。

在上周的讲话中，黑田东彦首次谈到了负利率的消极影响，譬如银行收益受损及养老金基金承受重压。他表示日本央行将不得不衡量负利率带来的利弊与“不同政策持续时间造成的冲击”。

黑田东彦的言论让部分交易商认为日本央行的负利率政策正在转向。他们认为日本央行此举是希望提高债券的收益率使银行有利可图。但对于其言论还存在着另一种不同的解读方式：如果负面影响取决于负利率实施的时间，那么为了提升通胀而进一步下调利率则是合理的。

分析师抛出了几种可能性。日本首相安倍晋三的顾问滨田宏一建议日本央行应该购买外国债券。这将削弱日元，促使对货币战争的指控，从而使得这成为了一个不可能的选择。

另一种选择是，通过设置债券收益率上限而不是以封顶利率购买无限量的债券来重铸日本央行每年80万亿日元的资产购买。这将消除日本央行可能无债可买的市场担忧。但是这也可能适得其反，如果央行似乎明确撤回80万亿日元资产购买量的话。

第三种想法是类似于美联储在2011年曾使用过的前向指导：在日本央行承诺不加息之前设置一个日程。除非这个日期是在遥远的未来，否则对宽松政策并没什么作用。

黑田东彦发誓将尽其“最大努力”尽早实现2%的通胀目标。现在他必须使市场相信他是认真的。

【今日关注】

欧洲时段，欧元区方面，投资者首先关注德国通胀数据，然后主要关注欧元区ZEW经济景气指数和第二季就业人数两项数据。英国方面，投资者要密切关注英国公布的一系列重磅数据，在脱欧公投之后，进来英国经济数据一直表现十分靓丽，如果数据良好将有望进一步支撑英镑，英国经济是否还能维持这样良好的势头，投资者需密切关注。另外，时段内中国还会公布一项外商投资年率数据，IEA公布月度原油市场报告。

纽约时段，美国方面的经济数据稀少，投资者重点还是关注美股和油价的走势，进来随着美联储尽快升息的预期不断升温，美股波动幅度也越来越大，而美股的大幅变动将会影响全球市场的风险情绪，进而影响每个品种的走势。另外，交易原油的投资者要留意明日凌晨4点30分API原油库存数据对油价的影响。

【机构观点】

兴业投资：

欧元/美元

周一汇市缺乏重磅经济数据指引，投资者聚焦于美联储理事布雷纳德的讲话上，结果却令市场失望，美元指数承压回落，美元兑主要货币整体走弱，美元/欧元围绕1.1240上下30点波动，收录十字星。布雷纳德表示，虽然美国经济取得进步，但就业市场改善对通胀提升有限，美联储应谨慎，不应过快加息，坚定了其此前的鸽派观点，基本打消市场对美联储短期内加息的幻想，施压美元时段内全盘走低。在布雷纳德之前，美国亚特兰大联储主席洛克哈特发表鹰派言论，呼吁美联储加息，但因其今年没有FOMC投票权，对市场影响有限；反而是票委明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，发言称不认为目前有重大必要来采取任何行动，与布雷纳德言论相呼应。这是周二进入“噤声期”前最后一批美联储官员讲话，其立场依然分歧的局面将令投资者继续热议加息前景。周二欧洲风险事件众多，投资者可重点关注欧央行行长德拉吉讲话，以及德国8月CPI、德国/欧元区ZEW经济景气指数等数据。

技术上，汇价守在1.1200上方震荡整理，超短线向不明。4小时图陷入缺乏方向的均线之间，而技术指标转升，位于看跌区域，但仍位于中线下方，表明目前上升潜能有限。日图自年内高点1.1615以来的下降趋势线日内位于1.1290附近，如破将继续反弹。

支撑位：1.1200/1.1160/1.1120

阻力位：1.1290/1.1335/1.1370

iFOREX：

周一(9月12日)英镑兑美元震荡攀升，市场等待本周四英国央行决议。上周录得四周来首次周线下跌，当前投资者在等待美联储理事布雷纳德讲话。

枢轴点：1.3300

支撑位：1.3250 1.3200 1.3140

阻力位：1.3350 1.3400 1.3480

方案一：1.3300以上做多，上看1.3350 1.3400

方案二：1.3300以下做空，下看1.3250 1.3200

点评：1小时图技术指标大部分持平于超买区域，但20小时均线上行，并位于现价下方。4小时图上，技术指标进入正区域，英镑/美元突破目前持平的20均线，这些信号均支持汇价进一步上涨。