（原标题：以后买什么债 日本央行都不希望让市场知道了）

彭博社援引知情人消息称，日本央行正在考虑调整其购买国债的范围指引，或者干脆不再公布。

上述知情人士称，在持续开展史无前例的债券购买之际，任何改变都体现出政策决策者们希望给自己更多灵活性的意愿。

花旗首席日本经济学家村岛喜一在周一发布的研报中表示，政策审视很可能是关于修复过度的收益率曲线。“他们将使得有针对性的所购国债平均持有期更为灵活的概率是很高的。”

日本央行去年12月就调整过购债指引，将其国债的平均持有期限从7-10年延长到7-12年。当时，这种调整通过国债收益率曲线压低了借贷成本。

不过，在日本央行行长黑田东彦1月底推出负利率之后，事情就发生了大幅度的改变——连长期国债收益率都跌到了前所未有的低水平。

如今，日本央行向对购债指引作出调整，可能是试图确保长端收益率曲线保持在正值范围内。鉴于该行买掉了市场上相当多的国债，一旦其拥有更大灵活性，他们就会变得更富于策略性，可以在收益率跌至不希望看到的水平时避开那些即将到期的债券。

目前，日本央行规模空前的宽松货币政策或接近极限，因为除了快到期的债券以外，日本大型银行卖出所持有的日本国债空间已经不大。日本银行业必须保留一定的日本国债，作为与央行和银行间市场交易时的担保品。

创纪录的购债计划已经让日本央行持有逾三分之一的主权债，市场流动性大幅下降，波动更为剧烈。

为刺激通货膨胀和经济增长，日本央行每年都购买相当于7500多亿美元的国债。《华尔街日报》援引德意志证券(Deutsche Securities Inc.)驻日本分公司称，照这个速度下去，商业银行可供出售的国债可能会在未来18个月内耗尽。

迫在眉睫的国债短缺是一个有力信号，显示各国央行转向采取更激进手段来刺激本国经济时所面临的局限。

经济学家们担心日本央行刺激经济的工具所剩不多。目前该行最显而易见的选项——进一步下调负利率或购买其他类型资产——均具有切实的局限性。汇丰驻香港亚洲经济研究联席主管范力民预计，日本央行的购债政策可能很快（估计在今年年底）就面临实质性制约，这可能迫使其再次考虑降息。

日本央行准备在9月的货币会议上审视货币政策。黑田东彦在9月5日称，支持央行重新审视政策的努力。日本央行将于9月20日、21日召开为期两天的货币政策会议，恰巧和美联储会议在同一天。

日本央行在购债方面的任何调整都会让债券交易员神经更为关注其购债计划，因为这将用于作出自己的购债决策。

日本央行正在权衡扁平化的国债收益率曲线所造成的影响之际，作为对该消息的回应，日本长期国债收益率大幅攀升，20年期国债收益率周二升至0.44%，周一最高曾升至0.475%，而7月一度跌至负0.005%。

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