日本央行于上周五实施宽松，此后政策分歧议题重新成为市场焦点。进入亚洲市场后，美元盘整早先获利，但缺乏上涨动力，原因是市场预期美联储紧缩路径将会出现变化。所有美国收益率曲线在上周均出现下滑，2年期国债收益率重返0.78%下方，为去年11月以来首次出现。10年期收益率当前稳定于1.92%，从年初算起已经下跌41个基点。

美元兑日元在亚洲市场的整个交易时段里，均交投处于121.11 – 121.49这个较窄区间。此前，该货币对曾因日本央行宣布降息而大幅飙升2.25%。总体而言，政策分歧利好美元，因此我们仍旧对其持多头偏见。然而，日本央行的本次决定也令美元前景笼罩上了一层阴影，因为美联储发现其成为了唯一一家收紧政策路径的央行。

在中国，1月官方制造业PMI表现疲软，实际录得49.4、预测中值为49.6、前值为49.7，已经连续6个月低于50的荣枯线关口，仍在发出收缩信号。非制造业PMI同样也出现下滑，实际录得53.5、前值为54.4，但却仍旧高于荣枯线临界点。中国央行目前处境艰难，其面临两难抉择，不得不在进一步放宽货币政策（或将有助于抵御经济放缓）或按兵不动（避免人民币进一步贬值，但这可能会加速资本外逃）之间做出选择。然而在我们看来，中国央行已经别无选择，只能通过进一步降息和下调存款准备金率来支撑经济。此外，中国央行今天上午将美元兑人民币中间价设定于6.5539，较上周五上调0.04%。

受中国数据的拖累，股市方面重返涨跌互现局面。尽管制造业PMI出现下滑（1月实际录得53.5、前值为54.4），但由于交易者仍旧将日本央行上周五的降息放在心上，日经指数上涨1.98%，东证指数上涨2.14%。在中国内地，上证综指和深成指分别下跌1.78%和1.04%。香港恒生指数下跌0.77%，新加坡STI下跌0.96%。

在澳大利亚，我们预期澳洲联储料将会维持基准利率不变。通货膨胀水平重返2% - 3%的目标区间内，1月份TD Securities通胀指数同比上涨2.3%、环比上涨0.4%。澳元兑美元于上周五测试了50日移动均线，上行路上缺乏突破该水平的力量。在本次利率决定中，其所传递的口吻将具有决定性意义。我们认为澳洲联储将会发出相对稳定和论调，特别是鉴于多数同行的宽松偏见，而行长史蒂文斯将希望把澳元锁定在具有竞争性的水平。

今天值得交易者关注的有：挪威、瑞士、法国、德国、欧元区、土耳其、英国、西班牙、意大利、巴西和南非制造业PMI，英国抵押贷款申请，美国个人收入和支出、PCE平减指数、ISM制造业和建筑业支出，巴西贸易平衡，澳洲联储利率决定（晚上）等。

瑞讯银行

2016-2-1