市场面临的风险，日本央行会让投资者失望

文/国鹏论金

消息面：

据路透报道，日本央行目前倾向周五（7月29日）时暂不推出更多货币宽松，因政府预计将公布支出方案，减轻了央行扩大刺激方案的一些压力。宽松预期降温，令美元兑日元周二（7月26日）跌逾1%触及104.21，为公投以来的最大单日跌幅。

政策制定者冀望预期的财政刺激方案以及推迟明年上调消费税能够刺激经济成长。日本央行也将利用这种财政推动力量将下一财年通胀预期调低幅度降至最小。

但熟悉央行思维的多位消息人士表示，日元走势及政治考量也有可能轻易使央行政策委员会偏向支持扩大刺激，因此政策决议结果难以预料。有分析师称，如果日本央行觉得未能采取行动恐将引发日元兑美元飙升至100，那么日本央行或将采取宽松措施。

如果日本央行决定宽松政策，可能会采取买进更多公债、交易所上市基金（ETF）及其他风险资产。而进一步调降负利率是可能性较低的选择。东短研究首席经济分析师加藤出称，“即便采取行动，也可能幅度轻微，只为争取更多时间。”

日本央行的官员们也不太确信扩大刺激的好处。近三年的激进印钞措施未能拉抬物价，经济活动仍是顽固迟滞，日本的债务负担也远远超过了其他国家。然而，墨守成规或许也不是没有风险。由于未能达成市场对激进措施的殷切期望，日本央行冒着引发日元升值的风险。日元升值并不乐见，或将打击日本股市并损及出口商。布朗兄弟哈里曼外汇策略部全球主管钱德勒（Marc Chandler）表示：目前市场面临的风险是，日本央行可能或多或少会让投资者失望。市场的胃口已经被吊的很高，如果他们毫无作为，日元将会走强。”