摩根大通分析师认为，就股票收益来说，欧洲商业银行与华尔街大行差距越来越大，与日本同行倒是越来越相似了。摩根大通暗示，这种情况改善的可能性不大。

摩根大通分析师认为，就股票收益来说，欧洲商业银行与华尔街大行差距越来越大，与日本同行倒是越来越相似了。摩根大通暗示，这种情况改善的可能性不大。

近年来，欧洲银行估值一直落后于被美国银行。投资者对金融危机后华尔街金融机构迅速的重组以及美国强劲的经济看法更为乐观。摩根大通的欧洲银行业研究组在最新报告中指出，随着欧洲金融机构与日本同行一道，成为“危机后时代”的低收益借贷方，欧美银行业估值分化已经定型。

自从上世纪90年代，日本房价泡沫破裂，并引发超过7000亿美元的信贷损失后，日本银行业就尝试从金融危机中艰难复苏。二十年后的今天，尽管监管层为振兴银行系统不遗余力，日本银行业整体市盈率略微超过8倍，市净率约为0.5倍。

与日本相似，欧洲银行业仍然处于欧债危机后的复苏模式，目前整体市盈率10倍，股价约为账面价值0.8倍。与此形成对比的是，根据MSCI指数，美国银行业整体市盈率11倍，市净率1倍。

摩根大通的分析师发现，央行通过量化宽松的方式，向银行系统灌注廉价资金的作法在欧洲和日本都已证实无效，这两个地区的银行并未利用资金扩张贷款账目。

摩根大通欧洲银行业研究组领导人Kian Abouhossein接受英国《金融时报》采访称，随着量化宽松环境和负利率环境持续，欧洲和日本两地银行估值终将重合。量化宽松更为长期的作用是，会造成欧洲银行业的盈利压力，这与我们在日本看到的情况一样，这是由于利差收窄所导致的。

Abouhossein称，如果要说欧洲和日本银行业有什么区别的话，欧洲银行业比日本“后知后觉”，因欧洲银行业并未如日本一样，进行过成本削减的努力，也没有实行必需的资产负债表清理工作。

在1999-2001年间，日本银行业曾被迫清点所有不良贷款，并逐渐清理规定比例的坏账。为消化这部分损失，日本银行业也进行了资本重组。

但Abouhossein指出，欧洲银行业可能不会对不良贷款采取同样的作法。他建议，欧洲决策层提振银行业的最好机会是强迫行业间并购，并稀释股权。

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