在经历了多年的经济停滞和贫富差距扩大之后，这个曾经标榜平等富裕的国家终于肯面对现实：拥有众多贫困人口，而且其数量依然在不断攀升。研究者估计，自从上世纪90年代初房地产和股市以来，人的收入在近20年时间内陷入停滞甚至下降，其贫困率已翻了一番。

1991年房地产大泡沫在空前疯狂后轰然崩溃，随后陷入失落的二十年。1955至1991年间，六大主要城市住宅用地价格上涨211倍，仅一年就出现了下跌。 91年开始，房价开始暴跌。当年降了70%，但跌的前一年涨了100%。跌的结果就是穷人失业连租房、吃饭都成问题了。

对于房地产泡沫究竟因何破灭，破灭的时点究竟具备了什么样的特征，其实到今天仍然是一个谜。这是迄今为止我既不愿意承认中国房地产市场和可以比较，也不愿意否认中国会重蹈覆辙的原因。否认中国房地产市场会重蹈覆辙的原因有：第一，中国的城镇化还没有完成，而房地产泡沫破灭时城镇化已经完成；第二，中国的房价和当年比，其实并不高。当这两点其实没有证据表明可以用以证明房地产泡沫不破灭。

但是，目前中国房地产的表现，和当年的相似之处却很多：第一，长期的贸易不平衡，导致巨额的贸易顺差和外汇储备，推动币长期升值；第二，人口老龄化；第三，宽松的货币政策和无处投资的流动性；第四，巨大的住房供应。当然，由于中国房地产数据的残缺，我们没有更准确的数据来进行严格的论证，正如福尔摩斯所言：“在没有数据之前就开始推理是一种致命的错误、人们会不知不觉地通过扭曲事实去匹配理论，而不是要去理论去切合实际。”由于没有数据，我们可能会先入为主的有了结论再去论证，但好在任何泡沫，其实很难有一个准确的数据的比较。

在房地产泡沫破灭之后，正在走入第三个“失去的十年”，考虑到中国经济的竞争力和中低收入现状，我们几乎可以肯定的说，泡沫一旦破灭，中国的状况要远远比当年要惨烈很多。