美国财政部周二发布的国际资本流动报告（TIC）显示，11月中国增持美债97亿美元，达到1.26万亿美元。日本持有1.14万亿美元国债，减少43亿美元。这是日本连续第四个月削减美债持有量，日本所持美债规模降到至少2013年10月以来新低。

此外，截至11月，比利时持有1436亿美元美国国债，环比增长53亿美元；俄罗斯持有美国国债880亿美元，环比增加60亿美元。

整体来看，11月外国所持美债规模较10月增加了780亿美元，总持有规模达到6.1257万亿美元。外国净买入美国国债384亿美元；外国净卖出美国股票163亿美元；外国净买入企业债券51亿美元；外国净买入机构债券139亿美元。

根据美国财政部的最新数据，2015年前10个月，中国累计减持约1870亿美元美国国债。这个数据包含了分析师所称中国借道比利时的金额。假如这个局面维持不变，将成为按年度计算中国首次减持美国国债。

大家可能很容易得出这样一个结论：中国以空前的速度减持对美债是个坏消息。不过对许多债券投资者来说，基本上没有理由引起警觉。

虽然不可否认的是，中国的抛售可能在短期内压制美债需求，但事实上，中国正在筹集数千亿美元来支撑不断减速的经济以及遏制资本外流的做法，越来越引起市场对全球增长本身是否也岌岌可危的担忧。

道富和贝莱德都认为，从长期看，这反而有望提升美债作为避险工具的吸引力。美国国内共同基金创纪录买进美国国债，可以抵消中国的任何需求减弱，有助于控制美国的融资成本。道富北美宏观策略负责人费里奇（Lee Ferridge）说：

“中国的外汇储备正在下降，而美国国债在储备中占到很大一块，但即便如此，我们还是认为（国内的）全力支持将提升美债需求。问题在于如果中国经济减速，那（全球）增长从何而来，这是进入2016年以来一直困扰许多人的疑虑。”

这些担忧令美国国债发挥出色，因中国股市从年初开始的惊人暴跌震撼了全球金融市场，并促使投资者涌向最安全的资产——美国国债。美国10年期国债收益率一度跌到低点2.12%，该收益率2015年末收报2.27%。

尽管市场警告，投资者要小心中国的抛售压力可能会削弱美国政府举债和债务再融资的能力，但美债需求依然保持活力。中国的外汇储备中，约有1.4万亿美元以美国国债的形式存在。以往几年，无论共和党还是民主党政界人士，都一再声称中国持有的美债对美国的独立性构成威胁。

目前发生的一切都早有信号发出。12月份，随着20年来一直助推中国增长的外资撤离，中国央行为遏制人民币大跌，消耗了创纪录的外汇储备。

外汇储备显著降低、人民币意外贬值，助长了市场的疑虑。他们担心，作为全球最大增长引擎之一的中国经济，其减速程度甚至比大部分人的预测还要糟糕，并将拖累全球其他经济体。12月份，接受彭博调查的经济学家预测，中国经济今年将增长6.5%，增速将为1990年以来最低。

在贝莱德看来，对债券投资者而言，这一点比中国减持美债引发的暂时供求问题重要得多。

【国际行情回顾】

伊朗制裁解除重归油市的消息持续令油价承压，不过中国原油需求表现强劲带来了部分支撑。美国WTI原油期货价格盘中最低触及28.23美元/桶。布伦特原油期货价格盘中最高触及30.25美元/桶。美国WTI原油2月期货周二(1月19日)收跌0.96美元，或3.26%，报28.46美元/桶。伦敦方面，布伦特原油3月期货周二收涨0.21美元，或0.74%，报28.76美元/桶。

【资讯解读】

疲弱的中国四季度GDP以及其它一系列数据虽然使市场出现一些空头回补，但悲观的情绪始终难改。IMF发布的报告又下调了全球增速预期，同时下调了美国增速预期，这使得投资者对美联储二次升息的时点再度推延，美指涨势受限，走势震荡。中国经济数据整体表现疲弱，打压市场风险偏好，施压美元。虽然宽松政策的预期，改善了市场的避险情绪，也曾一度支撑股市和商品，但宽松措施仍然无法改变经济放缓的事实。中国宽松预期曾支撑股市，但油价走低又施压股市，在股市整体交投震荡的环境下，金价走势也十分震荡。

伊朗所遭受的国际制裁正式解除，伊朗石油部即刻下令每日增产原油50万桶，并计划在半年内将出口量提升至每日100万桶，而且已与买方达成出口协议，旨在夺回一定的市场份额，积累更多的谈判资本。此外，其海外账户资金的解冻，在短期内足以支撑伊朗重建本国工业。因此，伊朗此举，战略考量远大于盈利需求，对油价将继续构成打压，全球经济也会继续受油价拖累，美元也会受到抑制，贵金属则获得支撑。

原油沥青整体上仍然受到了多方面的压力，全球股市的回暖会降低黄金的避险需求，投资者的资金再次会流回股市，这给黄金遭到了一定的抛售压力。反常的暖和天气与供应增加将令原油市场维持供应过剩；市场担忧各产油国拒不减产，供应过剩会不断加剧，以及伊朗的制裁取消将进一步增加供应，导致了油价持续下跌。

【技术面分析】

原油/沥青昨日连续两日冲高回落走势，虽然反弹力度显示并不弱，但空头趋势更强，新低不断；日线图上，布林带向下开口，K线运行于布林带下轨位置，其短中期均线呈空头排列向下发展，副图MACD指标于0轴下方持平向下运行，指标势能弱势，KDJ随即指标处于低位运行；4小时图上，布林带持平向下发展，K线运行于布林带下轨上方，沿布林带下轨向下运行，其短中期均线呈现空头排列下行，持有打压原油/沥青价格，副图MACD指标于0轴下方持平运行，指标势能中性，随即指标KDJ于50一线反转死叉向下，短期有反弹需求，但依旧以空头为主，操作上，欧碧盈建议以逢高做空为主，可轻仓尝试多单。

【操作策略】

原油

1、原油198-200一线空单进场，止损3个点，目标194-192，破位持有；

2、原油191-193一线多单进场，止损3个点，目标196-199，破位持有；

沥青

1、西商沥青2060一线做空，止损2100，目标2000-1950；

2、西商沥青2120一线做空，止损35个点，目标2150-2000；

沥青

华夏沥青触及1560下方做空，止损30个点，目标1500附近。